Совет директоров Банка России на заседании 11 сентября принял решение оставить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. Это решение стало первым за долгое время, когда регулятор взял паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики. Поводом для осторожности стала ситуация с ценами: экономика хоть и растет, но умеренно, а вот ценовое давление в последние месяцы заметно усилилось.
Главный тревожный сигнал для регулятора — устойчивая инфляция. ЦБ повысил ее оценку до 5–6% в пересчете на год, тогда как на предыдущем заседании речь шла о 4–5%. Причиной ускорения в Центробанке называют временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Влияние на общую картину оказали и волатильные позиции — прежде всего моторное топливо и плодоовощная продукция. Подорожание бензина, по данным регулятора, проявилось и в динамике устойчивых цен.
Годовая инфляция по состоянию на 7 сентября оценивается в 6,3% . Прогноз на текущий год Банк России не менял — по-прежнему ожидается 6,0–7,0%. Возвращение к целевым 4,0% планируется в 2027 году, и в дальнейшем регулятор рассчитывает удерживать показатель на этом уровне.
Отдельного внимания заслуживает динамика инфляционных ожиданий. У населения, бизнеса и участников финансового рынка они изменились разнонаправленно, но остаются повышенными. Ценовые ожидания предприятий в сентябре выросли третий месяц подряд и достигли 22,7 пункта. Бизнес закладывает в свои планы средний рост цен на ближайшие три месяца на уровне 7,0% в годовом выражении. Это тревожный маркер: когда компании уверены в дальнейшем подорожании, они активнее переносят издержки в конечные цены, и затормозить инфляцию становится сложнее.
Баланс рисков в Центробанке оценивают как смещенный в сторону проинфляционных. Среди основных угроз называют возможный дисбаланс спроса и предложения, сохранение разрыва между ростом зарплат и производительностью труда, а также ухудшение перспектив мировой экономики на фоне геополитической напряженности.
На решение регулятора, судя по реакции рынка, особых сюрпризов не последовало. Консенсус-прогноз РБК предполагал сохранение ставки: 24 из 30 опрошенных аналитиков ожидали именно такого исхода. Глава РСПП Александр Шохин еще накануне заседания допускал, что ЦБ не только не снизит ставку, но и может пойти на ужесточение. Впрочем, были и те, кто ждал небольшого смягчения. Глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков говорил о возможном снижении на 0,25 процентного пункта, ссылаясь на ослабление инфляционного давления .
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором вновь будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 октября 2026 года.
